Maybank vs. CIMB share dividend

新加坡與大馬銀行近期將公佈末季業績盈，利成長預計可達到10-34%，主要是壞帳下跌及強穩的經濟活動令貸款需求走強。這股良好趨勢料可延續至2011年。

不過，貸款業務的激烈競爭，尤其是產業貸款，導致銀行的淨利息賺幅或定期存款的表現疲弱，並削弱了銀行的整體盈利成長。

 

目前國內3大銀行中，馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）是當中估值最便宜的銀行。

據財經週刊《The Edge》引述消息報導，它持有印尼國際銀行97.5%的股權，被印尼資金市場與金融機構監管局（Bapepam）要求，必須在今年6月底前減持股權至80%，以達至最低20%股權自由浮動的要求。目前，印尼國際銀行為馬銀行的淨利帶來約5%的貢獻。

馬銀行脫售印尼國際銀行（BII）17.5%股權將提供內部籌資，有助增加現金狀況（总值17亿9000万新元或42亿6000万令吉）来收購新加坡第二大證券行金 英控股（Kim Eng Holdings）的44.6%股權，並將全面獻購金英泰國與金英菲律賓，已反映馬銀行進軍泰國市場的“野心”。目前金英在泰國為第一大證券行，分行達 41家。馬銀行早在印尼、越南、新加坡、菲律賓與柬埔寨建立商業銀行版圖，獨缺泰國，因此，收購泰國商業銀行有望讓馬銀行的區域定位更完整。

由於馬銀行週息率是國內銀行中最高，加上擁有許多催化因素包括海外業務強勁成長，尤其是印尼；貸款成長改善；強勁財庫收入與投資銀行收入提高等，因此聯昌建議維持“超越大市”與10令吉50仙为目標價。

印尼政府上調指標利率25基點至6.75%，並預料今年內還會繼續調高另外50至75基點，但鑒於升息對聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）子公司聯昌Niaga盈利影響不大，今次升息雖帶來利好，集團盈利卻無法顯著提昇。

評級：買進
合理價：10令吉30仙

馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）2011財政年第二季的淨利按年揚升10%，至10億或11億令吉。
聯昌國際（CIMB，1023，主板金融股）2010財政年末季或寫下9億9700萬令吉淨利，漲幅為22%。


马银行业绩重点

●2011财年第二季净利按季增长9.4%，按年增长13.3%，达到11亿3000万令吉。

●2011财年上半年净利达到21亿5000万令吉，按年增长14.8%。

●2011财年上半年营业额增加5.1%，归功于主要业务的增长，包括社区金融服务（6.1%）、企业银行（11.8%）、新加坡业务（8.3%），以及印尼国际银行（16.0%）。

●集团贷款业务增长12.5%，归功于消费者贷款业务上扬（12.3%）、本地企业贷款复苏（4.8%）、新加坡（17.8%）、印尼国际银行（27.3%）。

●贷款亏损拨备降低，主要是因为呆账回收率较高。净贷款减值率也从第一季的2.99%，改善至2.74%。

●稳健地迈向2011财年关键绩效指标（KPI）的目标。年度化的资本回酬率（ROE）达15.0%，比全年的14%目标还高。